之间浮动，变化不大。”

云珞：“这类公司就是稳，不指望高速扩张，所以会持续把利润拿出来分红。”

“成长期和衰退期呢？”孔诗妍问。

云珞：“成长期，今年ROE100%，一年回本。”

孔诗妍：“……”

握笔的手隐隐有些颤抖。

云珞：“ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司。公司规模扩大，维持高水平的ROE极其困难。”

“我知道了。”孔诗妍深吸一口气，笔杆子动的飞快，打算把要点都记下来。

云珞：“衰退期行业别碰。今年ROE10%，明年5%，后年说不定亏损。买这样的股票，还不如买银行理财。”

“明白。”孔诗妍奋笔疾书，写了满满一页。

等确定系统没有什么要嘱咐的，她打开交易软件，一只股票、一只股票地翻看。

**

最终挑出十多只不错的股票。

问题是，这里面有些属于家电、房地产行业。过去四年，房地产十分火热。未来数年，孔诗妍不觉得楼市会保持现在的热度。

“那就剔除。”云珞道，“如果你对一个行业不看好，你就没有办法说服自己长期持有。”

“恩。”孔诗妍重重点头，随即将家电、房地产行业股票全部删除。

只是删完，自选股里还剩六只。

“剩余股票属于四个行业，环保、科技、医药、养殖。”孔诗妍说。

云珞：“好的公司也要买的便宜才能有好的回报，有些估值不合理的可以删去。”

“怎样看估值合理不合理？”孔诗妍虚心求教。

云珞：“看pb（市净率，pb=股价/每股净资产），一般pb不超过2。”

云珞：“有些银行的股价低于净资产，俗称‘破净’。pb=0.7，意思是，100万的资产，按照市场价，70万就能买到。”

云珞：“有些科技股的股价远高于净资产。pb=4，意思是，100万的资产，有人愿意花400万买下。”

“为什么？”孔诗妍不可思议，“这不是傻吗！”

云珞解释，“有人看好科技股发展前景，愿意出高价买下。如果真的是好公司，具有独特科研技术，ROE每年保持在100%以上，就算以四倍的价格购买股权，以后也会大赚特赚。”孔诗妍想了想，发现是这么个道理，“为什么剔除？”

云珞：“ROE每年保持在100%以上，这样的公司太少了。”

云珞：“一旦某年业绩锐减，ROE降为10%，不晓得猴年马月才能把钱赚回来。”

云珞：“市场一般给予成长期行业更高估值，因此需要依靠高成长性、高ROE把钱赚回来。”

云珞：“对于成熟期行业，利润比以往少的多或亏损，叫做爆雷。对于成长期行业，失去成长性就叫爆雷。”

信息量太大。

孔诗妍感觉自己好像听懂了，又好像没懂。

“总之，”她定了定神，“pb超过5的科技公司不合适，太贵。pb超过3的医药公司也不合适，偏贵。”

删删减减，最后还剩下一只环保股和一只养猪股。

孔诗妍犹豫不决。

云珞：“这两只股票都不错。”

云珞：“环保概念是未来的热门。以前牺牲环境搞经济，以后得花大价钱治理环境。”

云珞：“猪有猪周期，一般三四年一轮回。”

孔诗妍反复思量，仍是拿不定主意。无奈之下，她只得求助系统，“如果是你，你选哪只股票？”

云珞，“……”

说了这么多，到头来还是由她做决定。

云珞：“我选养殖。”

“好！”孔诗妍干净利落地将环保股删除，自选股里仅留一只养猪股，“我看现在的价格不贵，可以全仓买入吗？”

云珞：“低估都能买入。”

云珞：“目前的价格正合适。”

“明天开盘就买！”孔诗妍摩拳擦掌。

云珞：“丑话说在前面。”

云珞：“市场是不理性的，投资需谨慎。”

云珞：“就算此刻的价格是低估，它之后也有可能更低。”

孔诗妍微怔，下意识道，“那再等一等，跌了再买不行吗？”

云珞：“市场非理性，变动无规律。”

云珞：“买入后，股票价格可能涨、可能跌。”

云珞：“你买了，也许后续会跌。你没买，等更低价，也许这就是近期低点。”

孔诗妍，“……”

“那怎么办？”她讷讷问。

云珞：“低估状态，想买随时买。”

云珞：“买入后做好长期抗战准备。”

云珞：“别忘了，房地产股票从8块涨到37块，之前最低也曾跌到6.5块。”

相比37块，8块肯定不算贵。可即便如此，它还是跌了近20%。如果股票价格下滑，她能撑住不卖么？

孔诗妍扪心自问，却发现自己没有一点把握。